指数基金三巨头:贝莱德、先锋和道富

作者:http://www.wangjiqua 2019-04-13 07:16阅读:

  这一转变不管从哪个角度看来,都堪称是投资环境近期历史上的巨变,而其背后主要还是因为指数基金的低成本优势。

  在过去十年里,从航空到银行,越来越多的美国行业逐渐演变为少数超级玩家的游戏场。在这些游戏场当中,又经常是三巨头的合体成为了这少数玩家共同的最大股东。

  积极管理基金和指数基金的最大差别之一就在于:前者作为一个行业是高度碎片化的,是由成百上千位不同风格和路数的经理人组成的,他们各自的投资组合也大小不一;相反,快速增长的指数基金行业却是高度集中化的。

  从这个角度来说,三巨头或许已经在对整个美国企业界使用某种“结构性力量”了。

  相关的研究现在只是刚刚起步,但是一些经济学家已经指出,这种股东权力的高度集中可能对竞争造成消极影响。

  在航空业当中,美国航空、达美航空和联合大陆航空就都是这种关系,在银行业当中,JP摩根大通、富国银行、美国银行和花旗也是如此。不必说,这些企业都在标普500强之列,而标普500指数是投资者最多的指数。

  具体而言,整个指数基金行业几乎完全是由三家最大的美国资产管理公司控制的,即贝莱德、先锋和道富,他们被并称为“三巨头”。

  在这种情况下,投资者很自然就会想到,既然支付1%到2%的年费选择积极管理基金,所获得的回报也不见得会高于大盘,甚至可能还不如,那么为什么不选择和大盘表现一致的指数基金?这些基金的费率往往只有积极管理产品的十分之一。

  金融界美股讯:美国股市投资的面貌正在发生一个重大的变化,由此而来的一系列结果将使美国企业界受到戏剧性的影响。

  依靠着更低的投资成本,指数基金全线崛起,而企业所有权也自然地集中到了他们的手中。根据2017年的一份研究报告,贝莱德、先锋和道富合计起来控制了近11万亿美元的资产。11万亿美元是一个怎样的概念?具体来说,全世界所有的主权财富基金加起来也到不了这个规模,而全球共同基金行业的身家必须乘以三,才能与之相提并论。

  在美国大型股票基准标普500指数基金当中,这一集中化趋势就体现得更加触目惊心了。合计起来,这三家成为了90%标普500强企业的最大股东,比如苹果、微软、埃克森美孚、通用电气和可口可乐等。这一情况非常容易理解,因为标普500指数正是指数化投资程度最高,选择者最多的指数。

  然而,专家们对三巨头进行深入研究和分析之后却发现,他们其实是彼此协作,统一立场的,而承担这任务的,就是他们各自都高度集中化的企业管理部门。这可不是一件简单的事情,因为从技术角度说来,这些股票是由许多不同的个体基金所持有的。

  在过去,不论是机构还是散户,大家一般都选择投资积极管理的共同基金产品,如富达旗下的那些基金,这些基金的经理人们根据自己的研究选择股票,以超越大盘为目标。可是,自2008年以来,越来越多的投资者都转投到指数基金旗下,而后者是属于另外一种截然不同的基金,完全按照既有的指数,如标普500指数,萧规曹随地构筑,目标就是获得与指数本身一致的表现。

  对此,解读之一是,贝莱德、先锋和道富不愿意使用自己对企业的影响力。还有意见认为,他们甚至根本就不想要投票权,毕竟他们的首要目的就是成本最小化。

  一些观察家将这一变化称为是“投资民主化”,因为投资者的支出因此而大幅度减少了。

  那么,三巨头对企业所有权这种史无前例的控制,在未来都会带来怎样的一些后果呢?

  市场民主化

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